호르무즈가 잠긴 봄, 95퍼센트의 청구서가 왔다

사건의 출발은 1년 반 전이다. 2025년 이란 핵협상이 결렬되고 12일짜리 공중전이 벌어진 뒤, 호르무즈 봉쇄 시나리오는 거론되긴 했어도 실현되지는 않았다. 임계가 넘어선 날은 2026년 2월 28일, 미국·이스라엘이 이란 본토에 대한 공습을 개시하면서다. 이란은 보복 의지를 공식화했다. 사실은, 단계가 매우 빨랐다.

3월 초 이란혁명수비대(IRGC) 가 해협에 기뢰를 부설하고 상선을 공격했다. 유조선 통항이 70퍼센트 줄었고 약 150여 척이 해협 밖에 정박했다. 3월 3일 동북아 LNG 현물가는 하루 만에 약 40퍼센트 뛰었다 — JKM(Japan-Korea Marker, 동북아 LNG 현물 지표) 사상 최대 일일 변동폭이다. 코스피는 4영업일 만에 7퍼센트 빠졌고 정부는 20.3조 원 긴급 자금을 투입했다.

공식 봉쇄 선언은 3월 27일이다. 미국·이스라엘·동맹국 행 선박을 차단한다는 IRGC 발표가 통항을 사실상 0으로 떨어뜨렸다. 4월 초 이란이 푸자이라의 ADCOP 종단 항구까지 공격하면서, 우회로조차 사정거리에 들어왔다. 그러다 4월 12일 사우디가 페트로라인을 일 700만 배럴 풀가동으로 돌렸다. 4월 말 한국 정부는 비축유 SWAP(정유사에 비축유를 선대여하고 대체 원유 도착 시 상환받는 제도) 을 시행했다. 5월 4일 한국 유조선은 봉쇄 후 두 번째 홍해 우회 통과에 성공했다. 다음 날 사우디·UAE·쿠웨이트 등 6개국이 한국 최우선 공급을 선언했다.

복기하면 이렇다. 임계 → 충격 → 우회 가동 → 비축 동원 → 외교 회복. 다섯 단계가 약 9주에 압축됐다.

원유와 LNG 는 같은 해협을 통과하지만 충격의 모양이 다르다. 한국 원유는 사실상 단일 해협 의존이다. 중동산 비중 70.7퍼센트, 그중 99퍼센트가 호르무즈 통과 — 곧 전체 원유의 약 95퍼센트가 한 점에서 모인다. LNG 는 다르다. 카타르·UAE 등 중동산이 약 20퍼센트, 나머지 80퍼센트는 호주·미국·동남아로 분산돼 있다. 그래서 봉쇄 직후의 충격이 원유에선 통항 차단으로, LNG 에선 가격 폭등으로 나타났다. 4월 LNG 운반선 일일 용선료는 전년 평균 대비 약 +650퍼센트로 뛰었지만, 물량 자체는 호주·미국 라인으로 흐름이 유지됐다.

단, 비대칭이 곧 안전을 뜻하진 않는다. LNG 비축량은 약 350만 톤, 안정 수요로 환산하면 2~4주 분이다. 원유 비축 208일과의 격차가 크다. 봉쇄가 길어질수록 LNG 가 먼저 한계에 닿는다.

핵심은, 원유는 통로가 막힌 문제고 LNG 는 시간이 짧은 문제다. 정책의 지렛대도 달라야 한다.

우회 송유관은 두 개다. 사우디 페트로라인은 동부 유전과 홍해의 얀부를 잇는 1,200km 본선으로 가동 능력 약 700만 배럴/일이다. 호르무즈를 거치지 않고 홍해로 빠져 수에즈 또는 희망봉을 거쳐 동아시아로 흐른다. UAE 의 ADCOP 은 370km짜리 짧은 보조선으로 정상 능력 110만 배럴/일이지만 가동률이 약 95퍼센트에 닿아, 잔여 여력은 일 44만 배럴 수준에 그친다.

둘을 합치면 약 744만 배럴/일. 호르무즈 정상 통항의 하한선 (1,700만 배럴/일) 의 44퍼센트, 상한선 대비로는 37퍼센트다. 즉 우회로는 본선의 절반에 못 미치는 보조선이다. 4월 초 이란이 푸자이라 항구를 공격하며 ADCOP 종단까지 사정거리에 넣었다는 점도 무시하기 어렵다. 우회로 자체가 위험에 노출된 우회로라는 뜻이다.

그래서 한국이 4~5월 동안 메운 부족분은 단순히 우회 송유관의 추가 출하 덕만이 아니다. 비축유 SWAP 가동, 17개국 도입선 다변화 협상, 일부 유조선의 홍해 우회 통과가 함께 작동했다. 단일 수단이 아니라 패치워크였다.

왜 이 충격이 정유사·석유화학 마진까지 빠르게 번졌을까. 첫 번째 채널은 운임이다. S-Oil 은 4월 중 VLCC(초대형 원유운반선) 일일 용선료를 55만 5,000달러에 긴급 체결했다 — 역대 최고 수준이다. GS칼텍스도 얀부발 44만 달러/일 계약을 체결했다. LNG 운반선 일일 용선료는 약 30만 달러, 전년 평균 대비 약 +650퍼센트다. 운임 폭등은 그 자체로 정유 마진을 깎고, 다음 단계 가공업체에 비용을 떠넘긴다.

두 번째 채널은 원료다. 롯데케미칼·LG화학·한화솔루션·여천NCC 가 4월 중 부분 force majeure(불가항력 — 원료 공급 차질을 이유로 계약 의무를 일시 정지하는 통지) 를 검토하거나 선언했다. 석유화학은 나프타 의존이 높고, 나프타는 원유에서 나온다. 즉 호르무즈 봉쇄가 한국 화학 산업의 출발 원료를 직접 흔든 셈이다.

세 번째 채널은 거시다. 노무라(Nomura) 는 한국의 순 원유 수입이 GDP 의 약 2.7퍼센트로, 봉쇄가 길어질 경우 경상수지 충격이 가장 큰 국가군에 든다고 평가했다. 정부 20.3조 원 긴급 자금은 정유·석유화학·해운 유동성 지원에 집중됐다. 4~5월 대체 확보량은 평시 월 8,000만 배럴 대비 60~70퍼센트 수준이다. 회복 곡선처럼 보이지만, 5월 6,000만 배럴 추정치 안에는 봉쇄 후 두 차례뿐인 홍해 우회 통과가 이미 포함돼 있다. 추세선이 아니라 계기적 조각이라는 점에 유의해야 한다.

봉쇄의 향방은 네 갈래로 정리된다. 단, 어느 하나도 균형 잡힌 정책 패키지가 자동으로 맞아 들어가는 시나리오는 아니다.

첫째, 점진 재개 시나리오 (확률 중간). 5월의 두 차례 우회 통과가 주 1~2회로 정착되고, 외교 협상이 7월 안에 부분 합의에 닿는 경로다. JKM 현물가는 점진 안정, 비축유 SWAP 도 단계적 상환에 들어간다. 트리거는 사우디·UAE 의 한국 우선공급 약속이 실선적으로 이행되는지다.

둘째, 우회로 추가 피격 시나리오 (확률 낮음·영향 큼). 4월 초 푸자이라 공격이 한 번이 아니라 패턴이 되는 경우다. ADCOP 종단이나 얀부 항구가 추가로 피격되면 보조선마저 끊긴다. 이 경우 한국은 비축 208일에 의지하게 되는데, 이 숫자의 함정은 다음 섹션에서 다룬다.

셋째, 봉쇄 장기화 시나리오 (확률 중간·영향 큼). IRGC 가 9월 너머까지 봉쇄를 유지하고 미·이스라엘과의 충돌이 동결되지 않는 경로다. LNG 비축 2~4주의 한계가 6월 안에 닿고, 동북아 가격은 단계적이 아니라 한 번 더 점프한다. 석유화학 force majeure 가 본격화되며 가계 물가에 시차 (약 3~4개월) 를 두고 도착한다.

넷째, 외교 합의 시나리오 (확률 낮음). 미국·이란이 7월 이전에 부분 합의에 도달해 IRGC 가 봉쇄 해제·완화를 선언하는 경로다. 이 경우 운임이 가장 빠르게 정상화되지만, 신뢰 회복에는 시간이 걸려 일일 용선료는 평시 수준 회귀에 수개월이 걸린다.

비축유 208일이라는 숫자는 안전을 단번에 설명하기 좋다. 하지만 평균은 가장 약한 고리를 가린다. 같은 시기 LNG 비축은 안정 수요 기준 약 2~4주에 그친다. 원유와 LNG 는 다른 봉쇄 시간표를 가진다 — 원유는 통로 문제, LNG 는 시간 문제. 하나의 평균이 두 시간표를 덮어쓸 수 없다.

6개국 우선공급 선언도 외교적 안전망이다. 그러나 푸자이라가 한 번 피격됐다는 사실은 외교적 약속이 물리적 사정거리를 막지 못한다는 점을 보여준다. 이 두 모순은 봉합되지 않는다. 정책은 두 모순을 동시에 끌어안고 있어야 한다. 한쪽 손에는 비축 208일의 자신감을, 다른 손에는 LNG 4주의 긴장을.

그래서 앞으로 봐야 할 신호는 어디인가.

첫째, 동북아 JKM LNG 현물가의 주간 변동폭이다. 3월 첫 봉쇄 위협 시 하루 +40퍼센트 전례가 있고, 이 지표가 흔들리면 LNG 4주의 한계가 가시화되는 신호다.

둘째, VLCC 일일 용선료의 정상화 추이다. S-Oil 의 55만 5,000달러가 평시 수준 (10만~20만 달러대) 으로 회귀하는 속도가 통항 회복의 1차 지표다.

셋째, 푸자이라·얀부의 추가 피격 보도다. 한 번 더 일어나면 우회로 시나리오가 시나리오 둘째 (영향 큼) 로 넘어간다.

넷째, 사우디·UAE 우선공급 선언의 실선적 이행 여부다. 약속과 적재량은 다르다.

다섯째, IRGC 의 봉쇄 완화·해제 선언 자체다. 외교 합의 시나리오의 유일한 결정적 트리거다.

핵심은, 208일은 평균의 자신감이고 4주는 약한 고리의 진실이다. 한국 에너지 안보의 다음 두 달은 이 두 숫자 사이의 거리를 어떻게 줄이느냐에 달렸다.