호르무즈, 휴전은 종이로만 — 통항은 멈춰 있다

휴전과 통항 사이의 단절은 두 비대칭에서 온다.

첫째 비대칭은 정치와 보험의 시간축 차이다. 휴전은 외무장관 회담 한 번으로 선언되지만, 전쟁위험 보험 할증은 사고 통계를 누적해야 빠진다. 4월 8일 휴전 이후로도 5월 3-5일 유조선 다중 피격(HMM 나무호·CMA CGM San Antonio·바라카·Sonangol Namibe)과 5월 7-8일 미·이란 함정 교전이 이어졌다. 런던 보험시장이 이 사고들을 'one-off' 로 처리할 근거가 아직 없다. 보험사들에게 휴전 선언은 데이터가 아니다.

둘째 비대칭은 봉쇄 해제의 비용 구조다. 이란이 '적국 선박에만 봉쇄'라고 말로 선을 그어도, 실제 식별은 항해 중 AIS·기국·소유주를 교차 확인해야 한다. 오인 피격 위험이 한 번이라도 발생하면 전체 회피 행동이 다시 잠긴다. 장금상선 VLCC 가 5월 초 AIS 를 끄고 통과한 사례는 한국 해운사가 이 식별 위험을 어떻게 해석하는지 보여준다. 봉쇄 해제는 외교로 선언하고 시장이 검증하는 데 시간이 걸린다.

즉 base 가지의 지속력은 이란의 의지보다 보험·식별 인프라의 관성에서 온다. 휴전이 두 달 이상 유지되면서 사고가 없어야 비로소 보험 할증이 풀린다. 5월 셋째 주말 시점에서 그 두 달 카운트는 한 번도 시작되지 못했다.

base 가지가 확인된 만큼, 다음 분기는 그 안에서 일어난다. 네 갈래로 좁힌다.

B1. 선별 통항 회복(확률 약 30%). 이란의 '적국만 봉쇄' 입장이 실제 행동으로 굳고, 한국·중국·일본 선박이 6월 중 보험 할증 인하와 함께 통항 재개. 트리거는 6월 첫 주 무사고 + 런던 보험시장 할증 인하 발표. 영향은 브렌트 $85~90 회귀, 이라크 수출 부분 정상화. 신호는 6월 첫 2주 일평균 통항 선박 50척 돌파 여부.

B2. 박스권 고착(확률 약 40%). 현재 패턴 그대로 — 휴전 명목·통항 회복 미진·유가 $95~105 박스권 — 가 여름 내 지속. 트리거는 단발 사고가 매 2~3주 간격으로 계속됨. 영향은 정유사 마진 압박 누적, 한국 무역수지 적자 확대. 신호는 7월 EIA STEO 의 2H26 공급 전망 하향.

B3. 통제 가능한 재격화(확률 약 20%). 미국기 상선 1척이 봉쇄 시도 중 피격, 미국이 제한적 보복 — 그러나 휴전은 공식 유지. 트리거는 Project Freedom 호송 작전 중 충돌. 영향은 브렌트 일시 $110 돌파 후 $100 회귀, VIX 25 돌파. 신호는 USS Gerald R. Ford 항모전단 위치 + 이란 IRGC 해군 활동 보고.

B4. 휴전 와해 → 갭다운 가지로 이동(확률 약 10%). 이란의 비공식 무장 그룹이 휴전 합의 외 행동, 또는 미국 내 정치 압력으로 휴전 폐기. 부모 보고서의 갭다운 가지(WTI $115·코스피 7,200 붕괴)가 실현. 신호는 이란 최고지도자 권한대행의 휴전 비판 발언 또는 미 의회의 결의안.

부모 보고서는 base 가지가 '몇 주 내 부분 회복' 으로 풀릴 가능성을 함께 깔아두었다. 5월 셋째 주말까지의 실측은 그 가정과 어긋난다. 휴전 한 달 반이 지났지만 통항 회복 신호는 거의 없다.

또 하나 어긋난 가정은 이란의 봉쇄 강도 변화다. 부모 보고서는 이란이 '점진적으로 봉쇄를 완화' 할 것으로 추정했지만, 5-16 아라그치 발언은 봉쇄의 형태를 바꿨을 뿐 강도는 유지했다. 적국과 비적국을 구분하는 선별 봉쇄로 진화했지 풀리지 않았다.

이 두 모순은 contradictions 에 명시한다. 봉합 없이 둔다. 부모 가정이 살아나려면 6월 중 보험 할증 인하와 통항 선박 50척 돌파라는 두 조건이 같이 와야 한다.

부모의 단일 감시 신호(WS-20260516)는 confirms_base 로 종결됐다. 새 신호 4개로 교체한다. 시간축은 부모(주말 단위)보다 길게, 분기점은 부모(가지 간 이동)보다 좁게 — base 가지 내부 B1~B4 분기를 가리키도록 재설정한다.

핵심 한 가지를 꼽으면 런던 보험시장 할증 인하 발표 여부다. 외교 헤드라인이 아니라 보험료 데이터가 통항 회복의 진짜 신호다. 이 한 가지가 풀리면 B1 이, 풀리지 않은 채 사고가 누적되면 B2~B3 가 굳는다.